高盛发表研报指，监於内地房地产行业持续的流动性压力和高库存水平，预计2026至2027年新建住房市场的建设活动将保持疲弱。但如果到2027年，房地产固定资产投资的绝对水平达到房地产销售额的85%，高盛或会看到当前房地产固定资产投资目前以双位数按年下降趋势开始放缓，因该投资主要反映房地产销售成本，在行业周期中期应占销售额80%左右。
高盛估计内地一手市场2025年至2027年物业销售额各为86万亿、79万亿及74亿人民币(原先预测各为84万亿、77万亿及78万亿人民币)，按年各跌11%、8%及7%，料2025年至2027年每平方米平均售价各为9,657、9,367及9,133元人民币(原先预测各为9,438、9,155及9,155元人民币)，按年均跌3%，料一手市场2025年至2027年物业销售总楼面面积各为8.9亿、8.45亿及8.08亿平方米，按年各跌8%、6%及4%。
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对於二手房市场，高盛预计供需失衡需更长时间来调整，这将推迟价格稳定的时间，并影响更广泛的市场平均销售价趋势。随着住房市场持续疲弱，高盛看到两个新的不确定性正在出现，包括开发商的贷款期限是否有进一步延长的空间，又认为在该行业的流动性压力不断加剧下，信贷违约风险可能进一步恶化，当中万科企业(02202.HK) -0.070 (-1.934%) 沽空 $1.14千万; 比率 10.239% 是一个例子。
高盛估计内地二手市场2025年至2027年物业销售额各为66万亿、58万亿及54亿人民币(原先预测各为58万亿、56万亿及64万亿人民币)，按年各跌4%、跌12%及跌7%，料2025年至2027年每平方米平均售价各为10,556、9,817及9,130元人民币(原先预测各为10,671、10,244及10,244元人民币)，按年各跌8%、7%及7%。
第二个不确定性为，高贷款价值比抵押贷款的规模及其潜在影响，因房价长期走低导致抵押贷款和经营性贷款(两者均以房产作为抵押)的贷款价值比不断上升。考虑到中国家庭债务偿还负担在2025至2027年仍将维持在15%以上的点，高盛对负面反馈循环(对房价、信贷可得性以及住房供需)的规模和持续时间仍然感到担忧。
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高盛调整了对内地2025至2027年一手房和二手房市场的预测，监於价格持续加速下跌和交易量疲软，预计二级住房市场的供需失衡需要更长时间才能调整。预计所覆盖的开发商整体基本面前景疲弱，并将该时段的核心每股盈利预测平均下调7%至31%。对2026年底的净资产价值预测也较先前对2025年底的净资产价值预测平均低13%。(hc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-18 16:25。)
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